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中信证券明明:为什么新兴市场国家要降息?

[2020-02-12 22:04:55] 来源:明晰笔谈 编辑: 点击量:
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导读:自1月中旬以来,许多新兴市场国家采取了降息措施,以应对经济下行风险。新兴市场降息的外部因素是什么?新兴市场的经济压力将如何影响国内债券市场的走势?本文将分析并回答上述问

自1月中旬以来,许多新兴市场国家采取了降息措施,以应对经济下行风险。新兴市场降息的外部因素是什么?新兴市场的经济压力将如何影响国内债券市场的走势?本文将分析并回答上述问题。

新兴市场降息趋势:自1月中旬以来,土耳其、南非、马来西亚、泰国等新兴市场国家纷纷加入降息行列,以应对本国通胀疲软和经济下滑的风险。除了上述国家,印度尼西亚和新加坡的货币当局也表示了一定的降息。

199新兴市场降息的外部因素:从新兴市场面临的外部因素来看,美元指数与新兴市场指数呈负相关。当前新爆发的流行病引发的全球风险规避导致美元走强。与此同时,新兴市场高度依赖中国的贸易。疫情给中国带来的短期经济压力将影响新兴市场经济,新兴市场的外部压力将加大。从降息的角度来看,美元离岸流动性的改善为新兴市场降息提供了良好的外部条件。从美联储的角度来看,美联储仍然认为当前的货币政策立场在其报告中是适当的,但市场预期表明,美联储仍暗示降息的可能性。

后续市场展望:总体而言,我们认为,由于新皇冠疫情的影响,中国经济短期内面临压力,疫情的影响具有溢出效应。从新兴市场经济趋势与债券收益率之间的联系来看,从短期来看,新一轮皇冠流行病带来的新兴市场经济压力可能对国内债券市场有利。对美联储来说,尽管美联储目前处于观察期,但如果疫情给美国和全球经济带来下行风险,美联储仍暗示有可能降息。宽松的流动性环境给了新兴市场降息的空间。考虑到美元流动性与新兴市场股票市场的关系,我们仍然坚持先判断债务,后判断股票

债券市场策略:在新皇冠流行病的溢出效应下,许多新兴市场国家的央行都加入了降息的行列,而印尼和新加坡等央行也表现出了一定的降息意愿,以缓解压力。从外部环境来看,离岸美元流动性的改善为新兴市场降息提供了良好的外部条件。从联动的角度来看,新兴市场经济体在短期内面临压力或对国内债券市场有利。对美联储来说,尽管美联储目前处于观察期,但如果疫情给美国和全球经济带来下行风险,美联储仍暗示有可能降息。宽松的流动性环境允许新兴市场降息。考虑到美元流动性与新兴市场股票市场的关系,我们仍然坚持先判断债务,后判断股票。预计今年第一季度到期的10年期国债收益率将调整至2016年低点,10年期国债收益率目标区间为2020年上半年的2.6%~2.8%

(文章来源:清晰写作)

(责任编辑:DF064)

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